Indústria alimentar mostra apetite crescente por financiamento verde

Fonte: Financial Times (13 de julho de 2021)

 
Chame isso de círculo virtuoso. À medida que o número de empresas em busca da sustentabilidade cresce, também cresce o mercado de finanças para sustentabilidade – o que, por sua vez, está incentivando mais empresas a se tornarem verdes. Os agronegócios, sob pressão em áreas que vão desde as emissões de gases de efeito estufa à biodiversidade, estão cada vez mais interessados ??em aderir.
 
Os empréstimos vinculados à sustentabilidade (SLLs) provaram ser uma área de interesse particular. Com apenas quatro anos, o mercado cresceu para US $ 330 bilhões em novas emissões até agora este ano, de cerca de US $ 50 bilhões em 2018, de acordo com pesquisa publicada este mês pelo Bank of America. “Os empréstimos vinculados à sustentabilidade tiveram um grande crescimento nos últimos anos”, diz o BofA.
 
Sob os termos desses acordos de empréstimo, as empresas devem pagar aos investidores taxas de juros mais altas se eles não conseguirem atingir as metas de sustentabilidade acordadas. Mas as empresas como a SLL negociam pela flexibilidade que concedem sobre o uso dos recursos – uma razão importante, diz o BofA, porque elas respondem por cerca de US $ 700 bilhões do mercado total de US $ 1,3 trilhão para empréstimos vinculados a fatores ambientais, sociais e de governança (ESG) .
 
E embora a “lavagem verde” – por meio da qual as empresas prometam mais no meio ambiente do que entregam – continue sendo uma preocupação perene, os credores estão reprimindo. Em maio, a Associação de Comércio e Sindicância de Empréstimos (LSTA), uma organização comercial dos EUA, endureceu seus requisitos para SLLs, de modo que os mutuários devem obter uma verificação externa independente de seu desempenho ambiental em relação às metas.
 
À medida que mais setores corporativos buscam lucrar com o apetite por investimentos ESG, os definidores de padrões estão respondendo com orientação especializada. Em junho, a Climate Bonds Initiative, do Reino Unido, atualizou seus padrões para agronegócios que buscam emitir dívida verde. Pela primeira vez, acrescentou critérios relativos à pecuária, incluindo bem-estar animal e procedência dos alimentos – onde houve críticas aos impactos ambientais.
 
De acordo com Lini Wollenberg, um professor de pesquisa da Universidade de Vermont que foi consultor técnico agrícola líder do CBI, muitos investidores de impacto têm relutado em financiar negócios com gado por causa dos riscos ambientais. Em resposta, “a CBI deixou bem claro que queria estabelecer padrões elevados” para os mutuários corporativos, explica ela.
 
“Os critérios do CBI devem fornecer garantia suficiente aos investidores de que pelo menos os riscos climáticos são minimizados”, acrescenta ela. “A dívida verde oferece uma oportunidade para o financiamento criar incentivos para orientar o setor em direções sustentáveis.”
 
Uma das maiores SLLs do setor agrícola até o momento foi um acordo de US $ 2,1 bilhões acordado pela Cofco International da China, em 2019. Foi a maior linha de crédito perene para um comerciante de commodities, superando um empréstimo de sustentabilidade de US $ 745 milhões para o Gunvor Group, com sede na Suíça trader de commodities, em 2018.
 
A Sustainalytics, fornecedora de classificações, diz que a Cofco atingiu suas metas de sustentabilidade no ano passado, incluindo melhorias ano a ano na rastreabilidade de commodities, como a soja.
 
No início deste ano, a Sustainalytics também verificou uma estrutura de títulos de sustentabilidade para a Kellogg, a empresa americana de alimentos. Esta estrutura estabelece padrões para a Kellogg ao emitir dívida verde para financiar projetos que podem reduzir sua pegada de carbono e ajudar a promover cadeias de abastecimento sustentáveis.
 
Por exemplo, diz que os rendimentos dos títulos verdes podem ser usados ??para financiar esforços para ajudar os agricultores a lidar com a mudança climática. A Kellogg também afirma que pretende adquirir alimentos com certificações, como a Roundtable on Responsible Soy , uma organização sem fins lucrativos com sede em Zurique que promove a produção sustentável de soja.
 
“Com os empréstimos vinculados à sustentabilidade, essa é uma área em que vimos a barra realmente subir com o recente conjunto de princípios [LSTA] que foram lançados”, disse Heather Lang, diretora executiva de soluções financeiras sustentáveis ??da Sustainalytics.
 
A Europa continua a dominar o mercado de SLL. Os credores do continente emitiram cerca de US $ 150 bilhões em SLLs em 2020, mais do que a América do Norte e a Ásia juntas, de acordo com o BofA. Em 2018, a Danone fechou um dos primeiros negócios desse tipo: um empréstimo de € 2 bilhões que incluía custos de financiamento vinculados ao desempenho ESG do grupo francês de alimentos.
 
No entanto, como mostram os negócios da Kellogg e da Cofco, a dívida verde está crescendo em todo o mundo. Em 2019, por exemplo, o banco cingapuriano DBS assinou uma SLL de S $ 27 milhões com a Chew’s Agriculture, uma das maiores produtoras de ovos da cidade-estado. A Chew’s pagará taxas de juros mais baixas se atender aos padrões do Humane Farm Animal Care (HFAC).
 
Da mesma forma, na América do Sul no ano passado, a Tereos Sugar & Energy Brasil, grande produtora de açúcar e etanol do país, anunciou uma SLL de US $ 105 milhões – a primeira do tipo para o setor. Ele prometeu cortar as emissões de carbono e o uso de água na produção de cana-de-açúcar, bem como aumentar suas pontuações ESG.
 
A Tereos terá uma redução da margem de juros a cada ano que cumprir suas metas de sustentabilidade, com a contratação de uma segunda parte para verificar os resultados.
 
De acordo com a CBI, as emissões verdes brasileiras têm sido fortes este ano e o pipeline de títulos e empréstimos está se expandindo. “O mecanismo vinculado à sustentabilidade está ganhando popularidade entre os emissores e devedores brasileiros”, diz CBI.
 
À medida que o mercado de dívida corporativa verde evolui além de seus principais emissores na produção de energia, é provável que mais empresas do agronegócio adotem os produtos. “Prevejo que algumas das tendências que estamos vendo de forma mais ampla na indústria serão as mesmas para alimentos e agricultura”, disse Lang.