Santos Brasil vai concluir oferta mesmo com virada da maré na bolsa

Fonte: EXAME (25 de setembro de 2020)

 
A maré virou na bolsa, mas não para todo mundo. Uma das maiores empresas de operação portuária do país, a Santos Brasil, deve conseguir fechar sua captação nesta quinta-feira, 24, de acordo com fontes de mercado. A companhia anunciou uma emissão de ações que pode trazer 1 bilhão ou mais para reforçar o caixa e colocar o negócio em uma rota de crescimento importante. O desconto solicitado pelos investidores é que vai ditar o tamanho final da operação. A pressão não está pequena: há pouco, as ações caíam mais de 5% no aguardo da oferta.
 
A Santos Brasil está entre as empresas que fazem parte da história de revitalização do mercado de capitais brasileiro.  Hoje avaliada em pouco mais de 3 bilhões de reais, fez sua estreia na bolsa em 2005. Mas, desde então, não havia mais acessado a B3 como fonte de recursos.
 
Durante a pandemia, a operação sofreu. A receita líquida caiu 15% no segundo trimestre, para 224,8 milhões de reais, e o Ebitda recorrente recuou 37%, para 42 milhões de reais. Mesmo assim, o endividamento líquido continua equivalente a menos de 1 vez o Ebitda acumulado em 12 meses. Ao fim de junho, essa relação estava em 0,78, com a dívida líquida em 84 milhões de reais. Apesar de fazer parte do setor de transporte e logística, a atividade portuária é bastante diversa do mercado rodoviário, em que os preços são regulados e o tráfego relativamente estável. É um negócio mais cíclico, totalmente correlacionado  à economia do país e ao mercado de commodities.
 
O Opportunity, que por meio de dois principais veículos de investimento é o acionista majoritário, se comprometeu a colocar 200 milhões de reais na oferta. Antes do humor da bolsa ficar tão pesado, acionistas minoritários importantes como Trafalgar, BRAM e Safra tinham dado indicações que exerceriam suas fatias na oferta prioritária, conforme apurou o EXAME IN. O banco se tornou dono da maior parte das ações votantes depois de 2014, quando a empresa migrou para o Novo Mercado como parte do acordo com Richard Klein, para dar fim a um longo conflito societário. A maioria foi alcançada por meio de compra de ações em bolsa.
 
Aos investidores, a empresa tem dito durante as apresentações que decidiu levantar dinheiro novo, mesmo tendo endividamento baixo, por ver oportunidades de dobrar sua geração de caixa. Em ano sem pandemia, o Ebitda da Santos Brasil supera 200 milhões de reais. “Não se vê oportunidades no setor portuário iguais a atuais desde a década de 90”, segundo fonte que acompanha a empresa de perto. Há mais de 35 projetos disponíveis, com os leilões do governo, que vão trazer investimentos de 16 bilhões de reais para esse segmento. Por isso, “transformacional” é o adjetivo mais usado para falar o que essa oferta pode representar para a empresa.